证监会将于近期发布试点细则，此举有助稳定股市，市场不会出现大量卖空
被市场视为重大利好的融资融券“千呼万唤始出来”。中国证监会昨日下午宣布，正式启动融资融券试点，并将于近期发布试点通知。苦等节日利好消息的市场分析人士纷纷对此给予了积极的评价，普遍认为A股的反弹有望在10月得以持续。
◇四大作用
活跃市场利好券商
推出融资融券，从理论上分析有4大作用：一是融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高或过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。
二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。
三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险。
四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。
作为一项新业务，融资融券将直接利好券商板块。从国际经验看，融资融券推出后券商业务规模增长显著。美国、日本、中国台湾信用交易发展迅速，信用交易在一定程度上刺激了换手率上升。
在国内推行融资融券，首先能增加稳定的利息收入来源。然后，交易量上升增加佣金收入。还能进一步提升经纪业务集中度。平安证券认为，具有资本金优势的创新类券商，如中信证券、海通证券、建银投资证券等有望获得首批融资融券业务试点资格。
◇专家观点
政策支持反弹可期
作为一种做空的工具，在目前的市场形势下，融资融券业务会否助推做空的力量？证监会官员对此特别作了说明，指出由于融资融券资金和证券的来源为券商自有资金和自有证券，融资规模将大于融券的规模，市场不会出现大量卖空。
证监会官员表示，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，试点取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。
英大证券研究所所长李大霄先生表示，融资融券业务试点工作的出台对于市场来说是一个明显的利好消息，特别是对试点的券商更是重大利好。他提出了三点看法：首先，目前应该说融资业务将优先于融券业务，这也将有利于市场的走稳；其次，试点券商也应该是从开展业务较长时间的创新类券商中选取，而且对于融资融券的客户也有非常严格的要求，这也决定了一开始的业务量不会非常大；最后一方面就是投资者也应该注意到这个业务使投资风险会成倍放大。
国泰君安研究所所长李迅雷先生表达了类似的观点。他认为融资融券试点推出已经在市场预期之中，而作为相配套措施部分股票将实行T+0交易，可以增加市场的活跃程度。该消息将利好试点券商，尽管目前A股有着较大的补跌压力，但由于政策的支持，A股反弹仍然可期。
不过两位专家也都提出，融资融券作为一项制度建设，尽管短期内会对市场产生一定的积极刺激，但是对市场的长期判断仍然需要结合目前市场的基本面去客观看待。
◇后市预判
最坏时期或已过去
节前传闻的融资融券终于得到权威部门的证实，这一消息将会对股市产生积极作用。但美国救市方案通过后美股不涨反跌，给本周的股市走势蒙上一层阴影。市场分析人士称，管理部门的态度已经非常积极，A股最坏的时期已经过去。
虽然美国众议院最终通过了修改后的7000亿美元救市方案，而美国总统布什也在第一时间签署了该法案，然而，该消息并未像预期那样使得市场反转，消息公布后，美国股市依旧下跌，美元汇率则继续保持强势。
另一个值得注意的消息是，中国人民银行新闻发言人10月4日上午表示，为了避免和减少美国金融危机对中国的影响，中国人民银行和有关监管部门已经制定了各项应对预案。
业内人士认为，在目前的市场状态下，管理层是否有更多的政策性组合拳出台，这将成为决定市场能否走好的关键因素。
银河证券武汉四唯路营业部分析师张卫国分析，本周行情虽然可能有所震荡，但不必过于悲观。由于美国通过救市方案，对市场信心将是一个支撑。融资融券获批，表明管理层的态度，不愿意股市再度大幅下跌。
上海益邦投资分析师凌代斌认为，短线看30％的涨幅技术上回档的要求开始出现，比如券商股,保险股回吐的压力增大，但这未必表明后市真的展开持续时间较长的调整。市场最坏的时期已经过去。后市的运行当然还得看蓝筹股的表现，地产股、通信股、酿酒食品、商业零售板块的强劲走势表明，蓝筹股仍将有所表现，反弹行情还将继续。
◇紧盯华尔街
美国救市落定 股民忐忑看涨
放假七天休市九天，加上美国救市方案的尘埃落定，节后A股将怎样开场？这成为股民最为关注的问题。记者调查显示，多数股民对节后的股市表示谨慎乐观。
长假紧盯美国政策
“我每天早上起床的第一件事就是看国际新闻，看美国救市方案进行到哪一步。”股民周先生现在仓位比较重，长假之前一直是国内国外两头消息都兼顾，长假的时候就只关注美国动态了。
“现在A股和国外的联动性大了。”周先生说，在美国的救市方案通过之后，他和几个朋友一起聊了一下，都觉得不敢太乐观。“虽然现在股市可能会好一点，但是全球经济不景气不是一时救市能解决的，所以大环境还是不好。”
周先生的担心不无道理，虽然美国已经通过救市方案，但美国股市在上周的最后一个交易日中再次大跌。而在过去一周中，美国三大股指损失惨重，标准普尔500指数更是创下自2001年“9·11”事件以来最大的单周跌幅。
股民节后谨慎看多
“这个国庆过得真让人揪心，先是说美国的救市计划被否了，现在通过了美国股市却又大跌，我的心一下就凉了半截。”一位家住鲁巷的股民对记者表示。
在美国救市方案获批后，A股会如何表现？在腾讯股吧的问卷调查中， 有三千多投资者参与投票，其中超过60%的投资者看好节后行情，看跌的仅占3成。
“现在有两个选择，一是由于美股暴跌，A股进行补跌；另外一种是A股扛住不跌，我虽然希望是后一种，但前一种可能性也很大。”一位老股民这样分析。
“我觉得还是震荡行情，出现暴跌的机率不大，因为毕竟对于A股而言，已经是间接影响。另外市场现在从短线看，可能需要一定的整固，再加上美股下跌，可能会是一个震荡的行情。”华泰证券分析师陈重道认为。
◇名词解释
融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。融资融券交易因证券公司与客户之间发生了资金和证券的借贷关系，所以称为信用交易。投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交一定比例的保证金，将融资买入证券和卖出的资金交给证券公司，与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。
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